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金融界基金09月03日讯 达诚策略先锋混合型证券投资基金（简称：达诚策略先锋混合A，代码010808）08月31日净值下跌1.57%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.7603元，累计净值为0.7603元。

达诚策略先锋混合A基金成立以来收益-23.97%，今年以来收益-15.36%，近一月收益-4.29%，近一年收益-22.66%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为蔡霖，自2022年05月30日管理该基金，任职期内收益3.32%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例6.90%）、江海股份（持仓比例5.80%）、上海沿浦（持仓比例5.63%）、东材科技（持仓比例5.50%）、隆基绿能（持仓比例4.19%）、安路科技（持仓比例3.55%）、五粮液（持仓比例3.28%）、金禾实业（持仓比例3.21%）、恩捷股份（持仓比例3.02%）、保利发展（持仓比例2.97%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

上半年上证指数下跌6.6%，创业板指数下跌15.4%，行情经历了剧烈的波动。

1-4月份，在俄乌冲突、海外加息、国内疫情反弹的多重影响下，市场出现大幅回调，创业板指数最大跌幅达到35%，上证指数最大也达到20%。到了5、6月，随着疫情的缓解和外围局势的逐渐稳定，市场强势反弹。

反弹初期是全市场的估值修复，从5月末开始，市场进入分化和轮动的阶段。新能源产业链成为反弹主力军，包括新能源汽车、光伏、风电等几个板块，均实现较大幅度的上涨，很多公司回到前期高点甚至创历史新高。白酒板块与经济活动、消费复苏密切相关，表现也很好。而一季度表现抢眼的稳增长板块表现垫底，包括房地产、银行、建筑等行业。

市场表现与行业基本面的发展密切相关。随着疫情的缓解和经济支持政策的持续释放，我国宏观经济的活力日益恢复，其中又以新能源行业为最盛。5月以来，新能源汽车销售火爆，产业链产销快速复苏，新能源汽车替代燃油车的趋势越发明显，全年新能源汽车销量预期再次上调，从年初的550万上调到650万辆。光伏方面，在全球油价高涨、能源供给不足的情况下，海外光伏需求高歌猛进，支撑光伏产业链上下游的价格逐渐上涨，远超年初市场的预期。风电方面，上半年国内风电招标进展加速，招标量好于市场预期。特别是海上风电，各省十四五海上风电的规划量陆续披露，规模远超十三五期间。风电平价进程随着风机大型化等技术进步快速推进，风电产业链进入快速发展阶段。因此，新能源产业链的快速复苏引领了这一类市场的反弹。

同时，汽车产业链也在发生巨大的变化。新能源汽车的大发展使造车新势力走向舞台中央，攫取越来越多的市场份额，这将深刻改变传统的汽车供应链体系。一方面是大量新技术、新配置应用于新造车，催生很多过去不存在或者不起眼的需求；另一方面，新势力需要建立更快响应、更高效开发的供应链体系，以配合自身快速推陈出新的需求。新势力如同鲶鱼，大大加剧了汽车行业在创新、效率等方面的竞争，相应的汽车供应链也会得到重塑。随着汽车智能化的大发展，供应链还会持续升级，从硬件制造向软件科技进步。这个过程孕育着丰富的投资机会。

综合各行业的基本面演绎情况，我们的基金在整体均衡配置的基础上，增加了新能源产业链和白酒消费板块的配置。我们基金整体的操作思路非常明确：以稳健运行为主要目标，平衡收益和风险，提升持有人的持有体验。因此，结合当前经济形势，我们的主要仓位用于持有精选的个股，获取超额收益，同时也会配置部分稳增长领域的标的。这一阶段内，我们选股方向主要来自新能源、白酒、半导体等高景气行业，结合企业的成长潜力、竞争优势、发展阶段，选择投资标的。

同时，我们认为下半年稳增长板块也存在投资机会。此前市场估值整体都处于较低的水平，有很多优质的公司都处在合理偏低的价值区间。今年经济托底政策丰富，各行各业都不同程度的受益。同时，经济增长的主线尚未完全形成，政策仍会发力于稳增长领域。报告期内，我们的策略也基本达到了预期的效果。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末达诚策略先锋混合A基金份额净值为0.8081元，本报告期份额净值增长率为-10.04%；达诚策略先锋混合C基金份额净值为0.8056元，本报告期份额净值增长率为-10.13%，同期业绩比较基准增长率为-6.52%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

5、6月各项宏观指标也明显向好，而目前上证指数已经反弹至3400点附近，一定程度上反应了对经济的乐观预期。各个行业也在市场轮动中实现了持续的估值抬升，不同行业的估值水平明显拉大。虽然我们对市场整体依然非常乐观，但也相信市场的分化会不可抗拒的到来。

新能源产业链依然保持较高的景气度，但继续超预期的难度大大增加。今明两年新能源汽车的销量会逐渐触及上游锂资源供给的瓶颈，矿产资源的扩产总是慢于中下游制造业的扩产。因此销量持续超预期的难度加大，产业链的利润面临新的分配，股价的表现可能更偏向于短期的博弈和周期性的波动。光伏行业虽然也有供给瓶颈，但产能释放节奏略好于新能源汽车。不过由于短期海外需求拉高产业链价格，国内需求近期被动挤出，供需双方在高价区间博弈加剧，我们期待三四季度产能释放能带动行业更加良性的发展。因此，虽然我们对新能源产业链中长期发展非常乐观，但短期在仓位配置上会相对谨慎。

近期海外需求的衰退预期不断演绎，上游初级原材料、大宗农产品价格持续回落，缓解了我国的中游制造业和农林牧渔等行业的原材料成本压力，也有利于抑制全球的通胀水平，海外的加息预期可能走到了高点，国内的货币政策也有更多的空间。

从需求端来看，过去一年上游大宗品的价格高位横盘，挤出了产业链内很多的库存。一方面历史存货被消化，一方面产业链不敢过多备货。随着国内经济活动的快速恢复，库存也在快速消化，而价格的下降也会刺激需求，产业链有望迎来一轮库存投资形成的景气小周期。

在这样的宏观背景下，我们会更多的关注制造业、农林牧渔、食品饮料等中下游行业，挖掘受益于原材料降价，同时又有较强的成长属性的标的。