油市再平衡“进行时” 减产协议有望延长

原油作为重要的能源和战略储备，在国际大宗商品市场中占有重要的地位。从目前的情况看，受益于石油输出国组织（OPEC）以及非OPEC重要产油国联合所实施的减产协议，国际原油价格逐渐从低谷反弹。而未来国际油价将会如何变化，更成为了市场始终关注的焦点问题。

从目前的情况看，活跃在国际原油市场“舞台”上的主要角色包括沙特领头的OPEC、以俄罗斯为代表的非OPEC产油国、美国页岩油厂商以及全球第一大原油进口国中国。在这个“舞台”上，各方参与者相互影响、相互博弈，共同上演着一出精彩的“大戏”。原油价格牵动着各方的心，而在这个过程中，如何掌握制定原油价格的主导权也是关键所在。

油市再平衡“进行时” 减产协议有望延长

OPEC与非OPEC产油国携手制定并履行减产协议的初衷，在于削减国际原油过剩库存，提高油价水平，并推动国际油市实现再平衡。起初，市场还担心减产协议是否会被某一方单方面“撕毁”，或是口头说减产，实则暗地增产，进而导致减产协议有名无实。然而，事实证明，这次OPEC与非OPEC产油国是认真的。减产协议开始实施后，履约率始终处于较高水平，而国际油价也因此节节攀升，从低价格的泥沼中得到解脱。

但好景不长，油价的回暖令美国页岩油厂商重新大规模进入市场，美国原油产量大幅攀升。国际能源署（IEA）预计，美国石油出口能力将在接下来的5年内翻倍，并且将在未来的5年内主导全球的原油市场，到2020年美国新增原油产量将覆盖80%的全球原油需求增长。

美国原油产量的异军突起，让减产协议削减国际原油库存的计划面临挑战。若因美国原油产量快速增加，而造成全球市场原油供应大幅高于需求，或将对油价造成拖累。尼日利亚方面表示，平衡油市不仅是OPEC的责任，OPEC产油国与美国页岩油厂商都需要在维持油价稳定方面承担责任。

摩根大通认为，OPEC与非OPEC产油国将严格遵守减产协议，这将在一定程度上抵消美国页岩油增长所带来的影响，并且预计国际原油市场将在2018年实现平衡。与此同时，OPEC秘书长巴尔金都表示，减产计划将令各方受益，OPEC与页岩油厂商需要共同合作，而原油市场也正在重新平衡之中。

事实上，对于美国页岩油厂商而言，国际油价再次跌入低谷并不是他们所希望看到的，油价维持稳定或许才最有利于各方参与者。不过，值得注意的是，对于油价的期望水平，OPEC内部仍存在分歧。据《华尔街日报》报道，伊朗方面希望油价可以维持在60美元/桶左右的水平，而沙特则因维持预算平衡的需要，希望油价可以上涨至70美元/桶左右。

对于油价的不同态度，或将影响到目前作为支撑油价重要力量的减产协议的未来。此前有消息称，OPEC已经开始考虑采取何种机制退出当前的减产协议。而沙特能源部长法利赫近期则表示，OPEC或将需要在2019年继续与俄罗斯等非OPEC产油国进行合作，控制原油产量及供应水平，以便令全球原油库存降至期望的水平。

中国进入国际原油定价体系 原油期货迈向国际化

值得注意的是，国际油价一度在很大程度上受到以沙特为代表的中东地区产油国的影响，而随着美国原油产量的激增，市场的目光开始逐渐扩展至美国。此外，当前全球原油定价基准也主要是参考分别以北美和欧洲为中心的WTI原油期货价格以及布伦特原油期货价格。然而，作为全球第一大原油进口国、第二大原油消费国的中国，却始终未能参与到全球原油定价体系之中。随着中国原油期货的正式挂牌交易，情况开始发生变化。

3月26日，中国原油期货在上海期货交易所子公司——上海国际能源交易中心正式挂牌交易。此次推出的原油期货有两大特点值得关注：人民币计价以及国际平台。首先，以人民币计价被认为是人民币国际化迈出的重要一步，与此同时，这也丰富了国际原油期货计价体系。其次，原油期货允许国际投资者的参与，呈现交易国际化、交割国际化以及结算环节国际化，并且有助于形成反映亚太地区石油市场供需关系的基准价格体系。

原油期货的推出，令中国不再是全球原油定价体系的被动接受者，主动参与其中不但可以为本国的参与者提供价格风险管理工具，与此同时，也可以丰富和完善全球原油市场的定价体系。